Master講堂「研究自由選，投稿輕鬆點」系列講座：曾俊凱教授講座紀實

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Master 講堂「研究自由選，投稿輕鬆點」系列講座，2023年4月26日邀請財務金融系曾俊凱副教授演講，以「自然實驗與因果推論在社會科學和商學的應用」為題，分享在商學領域創新的研究歷程與成果。


圖1：曾俊凱老師蒞臨圖書館演講

為什麼要學習因果推論？

首先，曾老師認為透過因果推論可以幫助我們釐清邏輯，解答所面對的問題並提供客觀意見。值得注意的是相關性（Correlation）不等於因果關係（Causality），舉例來說，在統計上發現夏天芝加哥的冰淇淋賣得越好，犯罪率越高，但這兩者之間只有相關性，並不能推論其間的因果關係。又假設星巴克開在你的店面隔壁，你認為店面銷售額因此提高了，這是否存在因果關係？或者另有他因？甚至倒果為因？仔細觀察，可發現日常對話與新聞報導經常將「相關性」視為「因果關係」，訓練因果推論的邏輯思維，可幫助我們判斷政策效益、進行學術研究、甚至解答日常生活中的各種疑問。

 

自然實驗是因果推論的好幫手

曾老師指出「自然實驗」有助於確認因果關係，藉由現實情境來劃分實驗組、控制組，觀察兩組之間的差異。然而受限於現實，研究設計往往需要做一些妥協，但若越能貼近理想的實驗情境，其研究成果就越能獲得認可。2021年諾貝爾經濟學獎得主 Joshua Angris t與 Guido Imbens 即運用自然實驗方法，探討教育對薪資報酬的影響。該研究以學制週期為實驗設計，比較不同季度出生者就業後的薪資，發現年齡幾乎相同的兩個組別，因後者多受了教育而獲得較高的薪資，進而驗證教育與薪資之因果關係，為社會科學領域帶來研究革新。


圖2：曾俊凱老師講解諾貝爾經濟學獎得主的研究論文

 

研究的發想與思路

一個研究通常有三種面向：理論模型、實證、因果推論，可以從單一面向著手，也可尋找二至三種面向的交集，根據每個人擅長的領域而定。曾老師則經常思考如何將這三者結合在一起，進而發想研究主題，用自然實驗來驗證特定理論模型。

  圖3：研究發想的三種面向（改編自曾俊凱老師演講簡報）

 

自然實驗在商學領域的創新應用

接下來，曾老師以自身的研究成果，分享在商學領域透過自然實驗建立因果關係的研究與投稿歷程。

  1. 使用因果推論方法來驗證「意見分歧模型」：雖然曾老師不是第一個針對此理論提出數據的研究團隊，但首次應用創新的自然實驗方法進行研究。美國證交會建立 EDGAR 公開觀測站的過程本身就可視為一場自然實驗，由當局對上市公司進行隨機抽樣，產生了實驗組及對照組。屬於實驗組的公司必須將財務報表上網公告，民眾獲得透明公開的資訊後，即可判斷股票的好壞，對公司股價的意見分歧程度大幅下降，也減少股價泡沫及崩跌的風險。本研究為財務經濟領域近40年來，首篇以單一的研究設定驗證「意見分歧模型」所有核心預測，並且提供因果證據的研究論文。
  2. 探討財務資源與科技創新成果的因果關係：曾老師與團隊透過自然實驗發現公司獲得的財務資源越少，其創新程度反而越高，可驗證管理學與心理學在逆境中成長的理論。

曾老師也指出有時受限於現實情境，自然實驗設計無法完全在理想狀態，而實驗設計的巧妙、好壞、牽強程度，將影響因果推論的強度，及被該領域頂尖期刊接受的程度。

 

總結

凡是會使用觀察資料（observation data）的研究，皆可運用自然實驗方法。因此，曾老師鼓勵社會科學領域研究者善用自然實驗方法，在臺灣開創更多新的研究機會，不僅是經濟、財務、會計領域，亦可擴及社會學、教育、政治、策略管理等領域。

最後，感謝曾俊凱老師帶來精彩的演講，除了以自然實驗建立因果關係的研究方法，引領來自管理、社會、理工、生農等領域研究生們對於跨學科適用性的熱烈討論，老師兼具學界與業界的經驗分享也讓學子們的生涯規畫獲得啟發。


圖4：演講實況

 

參考資料

  1. Chang, Y.-C., Hsiao, P.-J., Ljungqvist, A. and Tseng, K. (2022). Testing Disagreement Models. The Journal of Finance, 77(4), 2239-2285. https://doi.org/10.1111/jofi.13137
  2. Almeida, H., Hsu, P., Li, D., & Tseng, K. (2021). More Cash, Less Innovation: The Effect of the American Jobs Creation Act on Patent Value. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 56(1), 1-28. https://doi.org/10.1017/S0022109019000954
  3. 田孟心（2021年10月12日）。諾貝爾經濟學獎，為什麼頒給「自然實驗」？天下雜誌，網址：https://www.cw.com.tw/index.php/article/5125243

 

by 陳芷洛